以下是的一些我们精选的新民随笔丨炒新股需要好眼力

原标题：新民随笔丨炒新股需要好眼力

上周的陆家嘴论坛上，举办了科创板开板仪式，同时，首批科创板企业通过IPO注册，意味着科创板首批股票发行上市为期不远了。

很多人在关注首批股票上市的投资机会，但历史经验告诉我们，如果想从新股炒作中获取收益往往风险很大，因为被爆炒的新股多数最终“一地鸡毛”。况且，科创板前几个交易日没有涨跌幅限制，又可以融券做空，会出现什么样的情况难以预料，谨慎是必须的。

如果从公司的价值出发，立足长远，必然是有机会的。当然，这需要好眼力。回顾历史上中小板和创业板首批上市股票，不管首批上市股票数量是多是少，但10年、15年下来，最终都是风险与机会共存。既有10年上涨10倍的大牛股，也有终点回到起点甚至更低的股票，还有退市的股票。

先看2004年6月25日上市的首批8只中小板股票，复权计算，15年下来，3只股票从上市首日的收盘价至今涨幅超过10倍，其中，华兰生物累计涨幅高达29倍，大族激光上涨20倍，新和成上涨17倍。但是，同时上市的*ST德豪，15年来股价却是下跌40%。

再看2009年10月30日上市的首批28只创业板股票，上市首日均被爆炒，但如今分化严重。从上市首日收盘价至今，近10年来有8只股票涨幅翻倍，其中大牛股爱尔眼科，近10年累计涨幅高达14倍。

但是，有10只股票却是下跌的，占比达到36%，近四成股票下跌，这个比例不低了。其中，3只股票股价被腰斩，跌幅最大的南风股份近10年时间股价下跌58%，吉峰科技下跌52%、神州泰岳下跌42%。另外1只当时名气很大的股票——华谊兄弟，近10年里股价涨幅只有26%，收益率甚至不及存银行。不过，这些股票还是幸运的，同样是首批上市的股票——金亚科技，如今成为退市股票。

10年、15年过去了，有的股票上涨了10倍、20倍，有的股价被腰斩，这说明炒新股绝对是个技术活，如果没有伯乐的眼力，那么，还是小心为上，不要盲目炒新股。

连建明/文

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以下是的一些我们精选的肖钢：需要提升衍生品市场定价话语权与国际影响力

原标题：肖钢：需要提升衍生品市场定价话语权与国际影响力

随着衍生品市场不断发展，市场也对企业风险管理提出更高要求。

11月30日，全国政协委员、证会原大大肖钢在2019年第15届中国（深圳）国际期货大会上表示，衍生品市场不仅能够降低非金融企业生产经营风险，提高企业价值，还能够提高金融机构（尤其是银行）信用提供能力，提升其服务实体经济水平。

“尤其在经济增速下行期内，这种作用更为突出。”肖钢指出，衍生品天然和经济下行有着密切的关系，经济增速下行时期衍生品交易会获得快速增长，商业机构需要利用衍生品市场来对冲下行的风险。

肖钢表示，国企参与期货市场面临一定的思想束缚。内因主要包括内控机制不健全，风险管理意识不强，决策机制不完善，专业人才储备不足；外因包括国资管理政策，信贷政策。

此前，部分企业参与期货市场铩羽而归的案例也让部分企业望而却步，中航油、中信泰富、国储铜、株冶锌等公司都因为参加国际商品市场交易造成巨大损失。

肖钢认为，深化金融供给侧结构性改革，需要重视弥补我国金融市场的短板。长期以来，金融发展中存在“四重四轻”的问题，包括重投融资市场、轻风险管理市场，重现货市场、轻期货市场，重投融资数量、轻资金使用效率，重金融资产规模、轻市场深度广度建设。

“衍生品市场是金融市场不可或缺的组成部分，应该加强顶层设计，突破‘衍生品市场是坏孩子’的观念束缚，加快制度供给和各项政策措施落地，充分发挥衍生品市场在抵御经济下行风险中的作用。”肖钢称。

肖钢表示，我国衍生品市场虽起步晚，但整体发展稳健，功能发挥良好，并且在政府主导推动下形成了包括“服务实体经济”宗旨、“五位一体”管体系、“穿透式”管模式等在内的特色管理念和制度方式，得到全球管机构的广泛认可和高度赞誉。但同时，衍生品市场还存在着观念认识、制度建设等方面的约束，难以完全适应经济高质量发展对衍生品市场的要求。

肖钢建议，要推动我国实现金融大国向金融强国的转变，需要提升衍生品市场的定价话语权与国际影响力。完善顶层设计，加快法律制度建设；推动衍生品市场供给侧结构性改革，提供更加丰富的产品与工具，加快国际化步伐；加大政策支持力度，引导国有企业、各类金融机构积极有效利用衍生品市场管理风险，提高发展质量。

具体来说，一方面是加快制度供给，推动《期货法》出台。另一方面是措施落实提速，要持续推进中国衍生品市场供给侧结构性改革，提高政府支持力度、营造有利行业发展的政策环境，提升机构投资者服务实体经济的意愿和能力。

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