精选的路边果汁店： 卧底记者揭秘：你喝的鲜榨果汁

最近有记者爆料，卧底街边的网红果汁店，看到了“鲜榨果汁”的真面目，连店员自己都说恶心。

不多说，先上短片：

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以下是的一些我们精选的汇源果汁被收购了吗

原标题：停牌一年后 汇源果汁把自己“卖”了？

对于众多80后、90后而言，汇源果汁（01886.HK）都是儿时的记忆，“喝汇源果汁，走健康之路”也是很多人心中的经典广告词。然而，其近年来却陷入了危机：负债百亿、高管离职、退市提示……诸多阴霾压着汇源果汁。

4月27日，停牌已经超过1年的汇源果汁发布公告称，子公司北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源”）将与天地壹号饮料股份有限公司（832898.OC，下称“天地壹号”）、广州和智投资管理有限公司（下称“广州和智”）成立合资公司。

而红星新闻记者注意到，汇源果汁用包括“汇源”商标在内的资产出资，将占合资公司40%的股份。一时间，汇源“卖身”的说法四起。不过食品饮料分析师朱丹蓬对红星新闻记者分析，此次合资的关键在于商标，而非股权，并不存在“卖身”一说。“汇源想到的，还是现金流。”

自救

带着“商标”入股

成立合资公司后，北京汇源将占有40%的股份。

根据4月27日披露的协议，在合资公司中，天地壹号及广州和智以现金方式向潜在合资公司共计出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁与全资子公司以资产出资方式出资24亿元，这些资产包括“汇源”商标，然后占股40%。

该合资公司成立后，将以30亿元的代价向汇源购买开展果汁饮料经营活动所需要的资产、股权和渠道。同时，汇源向合资企业提供果浆、浓缩果汁及代加工生产服务。

公告提示，截至目前，汇源果汁与天地壹号、广州和智的交易尚未最终达成，合资公司的名字也未向外公布。公告称截至公告日，正式的条款以及条件尚未确定，潜在合营伙伴与汇源也并未就此达成任何确实协议。

天地壹号也发布公告称，若该协议能够如约履行，将有利于公司未来市场布局，提升公司的市场竞争力和可持续发展能力。本次投资拟以自有资金和银行融资投入，不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响。

红星新闻记者查询公开信息得知：

天地壹号是一家集研发、生产、销售醋饮料系列及其他饮料的股份制企业， 主要生产基地设在广东省江门市，在华南市场具有较高知名度并挂牌新三板。据天地壹号2018年财报显示，其2018年度销售收入为21.17亿元，净利润3.4亿元。

对比销售规模，汇源果汁在10年前，就已经超过了如今的天地壹号。年报显示，汇源果汁2008年总收入28.2亿元，2016年收入为57.4亿元。

股票停牌一年、年报延期两年、百亿债务、高管离职……诸多压力之下，不少市场人士用“自救”来总结汇源果汁寻求的合作。此外，也不乏对汇源果汁“变相卖身”的质疑。

危机

百亿债务、高管离职

年报延期、退市危机

红星新闻记者注意到，对于 “变相卖身”的质疑，市场有不同看法。但可以肯定的是，汇源果汁在10年前就比如今天地壹号的销售规模更大，如今以商标为核心资产出资，却只占合资公司股份的40%，可能的确很缺钱。

首先，汇源果汁这家果汁行业的“老大哥”，已经停牌1年之久了。

2018年4月3日，汇源果汁开始停牌，引发此次停牌的是一笔42.8亿元的违规贷款。公告显示，汇源果汁在没有获得股东批准的情况下，将这笔贷款借给了关联公司北京汇源，从而遭遇交易所停牌，并被责令内部调查。今年1月，汇源果汁由于未能向债券持有人按时支付10.2亿港元，违反了借贷协议，对于相关贷款的补救也被附加到复牌条件中。

2018年7月20日，港交所发函称，如果汇源果汁不能在2020年1月31日前达成所有复牌条件，将取消其上市地位。“独立调查及独立内部控审阅仍在进行中，并将继续进行。”汇源果汁在最新复牌条件进展中称。

违规贷款也让汇源果汁的负债情况几乎悉数暴露。从2017年半年报来看，其截至2017年年底负债已经高达114亿元。而汇源果汁在负债百亿的情况下，为何还将42亿元借贷给关联方北京汇源？不用来还债却用来放贷，这是什么原因？4月29日，红星新闻就上述问题致电汇源集团公开电话，截至发稿未获回复。

实际上， 2017年中期报告也是汇源果汁至今发出的最近一份财务报告。在这以后，再无财务报告披露。

2017年年报曾因为关联交易违规贷款未披露至今未发，而据汇源果汁今年3月31日的公告显示，又将延后发布2018财政年度的年报，并表示将在实际可行的情况下尽快发出2017年年报、2018年中报以及2018年全年业绩报。

进入2019年，汇源果汁又迎来人事震荡。

2月3日，汇源果汁发布公告称，公司非执行董事阎炎、行政总裁吴晓鹏已辞任。公告还称，由于不符合公司提名与薪酬委员会职权范围所规定之“提名与薪酬委员会最低人数”规定，公司正在物色合适人选，以尽快填补提名与薪酬委员会之成员空缺及行政总裁一职。

红星新闻记者统计发现，今年以来，汇源果汁已有执行董事崔现国、非执行董事许清流、独立非执行董事赵亚利等6名董事高管相继离职。

缘起

可口可乐收购失败

其实，家喻户晓的汇源果汁历史中，有很多值得回味的“高光时刻”。

2007年2月，汇源果汁在香港联交所上市，IPO筹集资金24亿港元。当时，这一募资金额创下港交所IPO募资规模纪录。而在上市首日，汇源果汁股价就大涨66%，可谓风光无限。上市后第一年，汇源总收入达28.197亿元，净利润为8890万元。

那么，汇源是如何一步步跌落神坛的？

上市后第二年，可口可乐曾在2008年9月宣布以179亿港元的金额，收购汇源果汁的所有股份。消息一经公布，汇源果汁就于9月3日复牌后大涨164%，收于10.94港元/股。

到了2009年3月18日，根据当时汇源果汁的公告，中国商务部认定可口可乐收购将对竞争产生不利影响，依据《反垄断法》做出了禁止收购的裁定，可口可乐的收购宣告终止。

朱丹蓬告诉红星新闻记者，收购失败，给汇源果汁带来的影响是直接的。

虽然收购最终并未完成，但在前期，由于可口可乐的收购条件苛刻，汇源果汁公司已做了许多调整。资料显示，当时汇源完全裁撤了销售团队。全国21个销售大区的21名省级经理已基本离职，员工人数从2007年底的9722人减少到2008年底的4935人，销售人员则从3926人减少到仅剩1160人。

“汇源果汁并没有料到收购会被终止，所以在前期做了很多准备。而收购宣告终止后，公司也不可能马上就把整个团队再次建立好，这个‘空窗期’给汇源果汁造成了很大影响。”朱丹蓬说。

随后，重构销售体系、渠道竞争等一系列的问题一一开始呈现。从2009年开始，虽然销售额几乎每年都有所增加，但利润却极不稳定。而2014年、2015年，分别亏损1.26亿元、2.28亿元。

汇源果汁的股价也由披露收购消息后的10.94港元/股，下跌到2018年4月停牌前的2.02港元/股。

未来

天地壹号能拉汇源出困境？

对于汇源果汁和天地壹号的合作，朱丹蓬是看好的。

在此前披露的公告中，汇源果汁称，与天地壹号合作后，会对其带来一系列正面影响：

可加快未来集团整体增长及发展；

助于集团资产的保值增值；

获得稳定的业务订单；

与潜在合营伙伴长期合作带来的持续经营性现金，并将缓和债务状况。

朱丹蓬告诉红星新闻记者，两家公司的合作还是一次正面的资源整合，是一场“互相了解短板、互相了解优势”的合作。他认为，天地壹号在南方经营尚好，却一直未打开北方市场，此次与汇源的合作，也是想借助其品牌力量“北拓”。而对于汇源果汁来说，则可以改善资金状况，有助于早日达成并通过港交所列出的复牌条件。

红星新闻记者注意到，2016年天地壹号便提出了“北拓计划”，计划将产品推向华中、华北地区。该公司2018年财报显示，北拓外省收入较上年同期增长59.05%。

朱丹蓬认为，协议的核心是“商标使用权”而并非股权，所以并不赞成市场中汇源“卖身”等说法。“只不过天地壹号出的是现金，汇源果汁出的是无形资产。”

不过协议中也提到，该合营公司成立后，将以30亿元的代价向汇源购买开展果汁饮料经营活动所需要的资产、股权和渠道。同时，汇源向合资企业提供果浆、浓缩果汁及代加工生产服务。

“汇源主要想得到的还是现金流，不过这方面涉及到的股权是果汁饮料业务相关的股权，汇源还有其他业务。具体合营公司会有多少股份还要看后面的具体情况。”朱丹蓬称。

红星新闻记者 俞瑶

图据东方IC、部分图据天地壹号与汇源果汁官网

编辑 张超